5月PMI反彈的成色：深度剖析與未來展望

一、5月PMI數據概覽與反彈成因

2025年5月，中國采購經理指數（PMI）發布，數據顯示制造業采購經理指數為49.5%，比上月上升0.5個百分點；非制造業商務活動指數為50.3%，略降0.1個百分點但仍高于臨界點；綜合PMI產出指數為50.4%，比上月上升0.2個百分點。這一系列數據表明，我國經濟總體產出保持擴張，PMI反彈成色顯著。 反彈成因方面，主要有以下幾點：一是政策效應逐步顯現，政府一系列穩增長、促改革、調結構、惠民生政策措施的落地實施，有效激發了市場活力；二是市場需求有所回暖，尤其是內外需共同發力，帶動制造業生產活動加快；三是企業預期改善，生產經營活動預期指數上升，顯示企業對未來市場發展的信心增強。

二、制造業PMI反彈深度剖析

（一）生產與新訂單指數雙升

5月份，制造業生產指數為50.7%，比上月上升0.9個百分點，升至臨界點以上，表明制造業生產活動有所加快。新訂單指數為49.8%，比上月上升0.6個百分點，顯示市場需求有所回暖。從行業看，農副食品加工、專用設備、鐵路船舶航空航天設備等行業生產指數和新訂單指數均高于54.0%，供需兩端較快增長。

（二）大型企業引領作用凸顯

大型企業PMI為50.7%，比上月上升1.5個百分點，重返擴張區間，其生產指數和新訂單指數分別為51.5%和52.5%，均比上月有所上升。這表明大型企業在制造業中的引領作用凸顯，對行業整體復蘇起到了重要支撐作用。

（三）高技術制造業持續擴張

高技術制造業PMI為50.9%，連續4個月保持在擴張區間，延續較好發展態勢。這表明我國高技術制造業在創新驅動發展戰略的推動下，持續保持較快增長，成為制造業轉型升級的重要力量。

（四）進出口指數回升，外貿訂單加速重啟

新出口訂單指數和進口指數分別為47.5%和47.1%，比上月上升2.8和3.7個百分點。調查中部分涉美企業反映外貿訂單加速重啟，進出口情況有所改善。這為我國外貿穩定增長提供了有力支撐。

三、非制造業PMI表現及行業趨勢

（一）服務業景氣略有回升

5月份，服務業商務活動指數為50.2%，比上月上升0.1個百分點。在“五一”節日效應帶動下，居民旅游出行、餐飲消費等較為活躍，鐵路運輸、航空運輸、住宿、餐飲等行業商務活動指數明顯回升，均位于擴張區間。這表明我國服務業在消費升級的推動下，持續保持穩步增長態勢。

（二）建筑業保持擴張，但增速有所放緩

建筑業商務活動指數為51.0%，比上月下降0.9個百分點，擴張有所放緩。其中，土木工程建筑業商務活動指數為62.3%，比上月上升1.4個百分點，連續兩個月回升，表明各地工程項目施工繼續加快。未來，隨著基礎設施建設的持續推進，建筑業有望保持穩定增長。

四、綜合PMI產出指數與未來展望

5月份，綜合PMI產出指數為50.4%，比上月上升0.2個百分點，表明我國企業生產經營活動總體繼續保持擴張。構成綜合PMI產出指數的制造業生產指數和非制造業商務活動指數分別為50.7%和50.3%，均保持在擴張區間。 未來展望方面，隨著政策效應的進一步顯現、市場需求的持續回暖以及企業預期的不斷改善，我國PMI有望繼續保持穩中有升的態勢。同時，高技術制造業、服務業以及建筑業的穩步增長將為我國經濟高質量發展提供有力支撐。

五、圖表說明與數據分析

（注：此圖表為示例圖，實際圖表應包含5月PMI各項指數的具體數值及變化趨勢。） 從圖表中可以看出，5月PMI各項指數均呈現出積極的反彈態勢，尤其是制造業生產指數和非制造業商務活動指數均保持在擴張區間，表明我國經濟總體保持穩步增長。

Q&A（常見問答）

Q1：5月PMI反彈的主要原因是什么？ A1：5月PMI反彈的主要原因包括政策效應的逐步顯現、市場需求的回暖以及企業預期的改善。這些因素共同推動了制造業、非制造業及綜合PMI產出指數的回升。 Q2：未來PMI走勢如何預測？ A2：未來PMI走勢將繼續受到政策、市場需求及企業預期等多重因素的影響。預計隨著政策效應的進一步顯現和市場需求的持續回暖，PMI有望繼續保持穩中有升的態勢。 本文深入剖析了5月PMI反彈的成因、行業表現及未來趨勢，結合權威數據與專業見解，為市場參與者提供了有價值的參考。希望本文能夠為您帶來啟示與幫助。